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投机性资本的流入构成了一个增强型的反馈回路，越多的投机性资本流入，进一步提高了会汇率，而升高的汇率进一步吸引了投机性资本的流入。但同时这也是有反作用的，当投机性资本的流入，不断升高的资本流入的积累会推升本币上升的循环，而本币的升值又会降低实体产业出口的利润，影响经常账户，从而在一定的时机，造成N的非投机性资本倒转。不断增高的利率也会提升实体企业的成本，拖缓经济，造成资金外流，交织在一起损害整个循环的发展。

基金经理：经验丰富，业绩优异。基金经理曲扬，现任多只基金的基金经理。曾任中信基金债券研究员和债券交易员、光大银行债券自营投资业务副主管，2010年6月加入嘉实基金管理有限公司任基金经理助理，现任职于固定收益业务体系全回报策略组。天相数据统计显示，截至2019年10月18日，在曲扬掌管嘉实稳祥纯债期间，该基金的阶段收益为18.42%，比同期同类型基金平均收益高4.89%，为投资者创造了良好的长期稳定收益。

传统渠道商在电商的冲击下也心性大乱，眼瞅着实体店生意每况愈下，纷纷以各种方式触网。最终的结果是，不触网不行，触网的多数也没用。在我深入接触的照明行业，早期曾风生水起的“淘品牌”基本都倒下了（现在开一个天猫店的成本就更高了）。我认识一位安徽的朋友，是当地的大经销商，一年的生意规模有五六个亿。他招了几十个员工，在全网各电商平台都开了店，网上一年的销售额已有1个多亿，但他告诉我，去掉人工、去掉推广费用，基本没钱赚，“都是给阿里打工”！

责任编辑：唐婧期债再度大跌，债牛一头栽得鼻青脸肿！分析师：机会是跌出来的21世纪经济报道 21财经APP 姜诗蔷 北京报道自3月29日至4月4日（午盘），10年期国债期货T1906合约已经连续5个交易日下跌。短短五天内，更是连续刷新最大日跌幅记录。

商业地产已经是“一级重伤”，其原因除了前几年基层政府与开发商联手过度开发，商业物业总量过剩，电商的冲击才是最重要的因素。一言以蔽之，淘宝、天猫等电商平台的本质就是网上商业地产。与钢筋混凝土的传统商业地产比起来，它们边际成本的增加很少，但体量可以无边无际。这是一场新商业对传统商业、网上商业地产对实体商业地产的大革命！

商业革命的后果在这场新商业对旧商业的革命中，您的阵营获得了完胜。这场革命至少造成了以下几方面的后果。第一，亿万消费者获得了以较高性价比随时随地购物的方便。现在在中国无论是谁，躺在家里的沙发上还是躺在三亚的沙滩上，动动手指头就可购买到任何心仪的商品，而且会有快递小哥送货上门。（淘宝上一直被诟病的假货问题不在本文讨论范畴，同时淘宝也在不断演化，阿里的流量也在向天猫倾斜。）